Visión Macro: Reporte semanal de la actividad económica (14 Dic-21 Dic 2020)

• Banxico mantiene la tasa de interés interbancaria en 4.25%; dos miembros votaron por recortarla

  Consumo privado continúa debilitando la recuperación económica

  La Junta de Gobierno del Banco de México mantuvo la tasa de interés objetivo en 4.25%. No obstante, dos miembros de la Junta de Gobierno, probablemente Heath y Esquivel, votaron por bajar la tasa de interés a 4.00%. Así, la decisión de política monetaria reflejó las expectativas para el cierre del año y, por lo tanto, no provocó cambios significativos en la divisa nacional.

  Si bien la reducción en precios de frutas y verduras y el prolongamiento de los precios bajos de “El Buen Fin” provocaron presiones inflacionarias a la baja, la tendencia de la inflación se mantiene incierta. A futuro, riesgos al alza de este indicador incluyen presiones en la inflación subyacente, depreciación del tipo de cambio y aumentos en los costos de las empresas derivado del alza del salario mínimo. Sin embargo, existe también incertidumbre en las decisiones de política monetaria para el próximo año. Esto, debido al nombramiento de la nueva Subgobernadora del Banco de México, con la cual ya existe una mayoría de subgobernadores con postura de política monetaria más acomodaticia.

   

El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó los componentes de la oferta y demanda al tercer trimestre del año, donde el PIB cayó 8.6% con respecto al año anterior. Con cifras originales, el PIB se ubica en -9.6% en los nueve meses que van del año con respecto al mismo periodo de 2019. Al interior de este indicador, destaca la caída de la inversión, reflejando la destrucción de una quinta parte del capital (-20.1%). Las exportaciones netas reflejan un crecimiento de 6.5%, si bien, este aumento se debe, principalmente, por una caída pronunciada de importaciones en bienes y servicios (-17.4%). Asimismo, el consumo privado cae -11.5% dado la continua incertidumbre de la situación actual.  

Así, los componentes de la demanda agregada sugieren que la economía se esta recuperando de una manera lenta. Primero, por la persistente desaceleración del consumo privado a raíz de la perdida de miles de empresas y empleos. Asimismo, resalta la fuerte caída de la inversión fija bruta en dos dígitos lo cual repercutirá en las tasas potenciales de crecimiento en mediano plazo. Finalmente, el gasto de gobierno es el único que esta aportando al crecimiento del país, si bien, en un monto bajo. Hacia adelante esperamos que la economía continúe con su recuperación a un ritmo moderado. Estimamos una caída de 9% en este año y un crecimiento de 3.6% en 2021.